财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TM生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思T板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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