随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(q如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ī)的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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