“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落(luò)地前，市场(chǎn伊拉克是不是被灭国了g)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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